■ 一周观察

000300, 101650, 150001, 150002, 150003, 1A0001, 1B0008, 395099, 399300, 399305

　　Observation

　　市场反弹偏股型基金跑输大盘

　　招商证券王丹妮高昕炜　

　　

　　在利好政策推动下，基础股票市场节前一周大幅上涨，但由于国际环境以及内部经济的不确定性，我们认为此次上涨仅构成短期反弹，投资者应把握时机，适时主动调整自己的基金组合，调整后高风险资产仓位仍然不宜过高。

　　偏股型基金未获超额收益

　　节前一周基础股票市场大幅上涨，截至节前最后一个交易日，沪深300 指数收于2244点，大幅上涨8.23％；上证指数收于2294点，大涨10.54％；深成指收于7559点，全周上涨5.66％。

　　在基础股票市场带动下，沪深两市基金指数节前一周实现上涨，但涨幅小于沪深300指数。截至节前最后一个交易日，沪市基金指数收于2940点，上涨5.56%；深市基金指数收于2941点，上涨3.05%。两市封基总成交量约57亿份，日均11.34亿份，较前周日均7.3亿份的成交量大幅放大；全周换手率约7.21%，交易活跃度明显回升。有交易的30只封闭式基金中25只价格上涨，5只下跌。

　　节前一周封闭式基金总市值上涨9.13%，总净值上涨7.87%，导致整体折价率较前周略有下降。全部封闭式基金整体折价率降至24.1%，到期期限超过3年的长期基金整体折价率降至24.95%，3年内到期的短期基金整体折价率9.06%。

　　创新型基金方面，瑞福进取溢价84.64%，大成优选折价14.29%，建信优势折价21.37%。

　　受基础股票市场影响，各类偏股型基金净值均有所上涨。主动投资的偏股型基金中，稳定配置股票型基金股票头寸最大，节前一周涨幅最大（4.34%）；而股票头寸接近的灵活股票和灵活混合分别上涨3.59%和3.27%；股票头寸最低的稳定混合型基金表现较差，仅上涨2.66%；封闭式基金上涨3.53%。以沪深300指数为比较基准（上涨8.23%），节前一周各类别偏股型基金整体均未获得超额收益。

　　择机调整基金投资组合

　　“救市”政策的出台，无疑很大程度上提升了投资者信心。但由于国际经济环境仍不稳定，国内实体经济前景尚未明朗，市场近期的大幅上涨可构成短期的反弹，但反弹后还可能遭遇大小非减持以及解套产生的卖压，从而出现底部构筑过程中应有的反复走势。投资者可在这次反弹中以较低成本完成基金组合调整。

　　前期仓位较高的保守投资者可抓住市场反弹的机会，择机减持高风险品种，以较低的成本调整基金组合；前期仓位较低的保守投资者应按兵不动；激进投资者可以适当增加偏股型基金的配置比例，但仓位仍然不宜过高，且须及时获利了结。而在经济基本面情况未明朗之前，组合中高风险基金的权重仍然不宜过高。

　　近期市场大幅反弹，但偏股型基金整体跑输大盘。 IC图片