2245点轮回 寻底之路漫长 智多盈投资 余 凯 本周是9月份的首个交易周，
A股市场的表现可谓是“无边落木萧萧下”。两市
大盘在绵延不断的沽空盘打压下，几乎呈现单边下挫态势，不断创出的调整新低使得市场人气降至冰点。其中
上证指数 不但轻易失守2300点整数关口，就连上一轮牛市的顶峰2245点也是“无果而终”。尤其令市场忧虑的是，本周权重股呈现集体杀跌的惨烈态势，
中国石油 、
中国神华 、
中国远洋 等跌势难止；而一度为
多方所倚重的银行板块更成“重灾区”。
工商银行 交通银行 、
浦发银行 等表现疲弱不堪，拖累市场重心不断下移。
从2001年6月的2245点到本周市场重新回到了2245点下方，7年A股市场又完成了一个轮回。作为牛熊市场的“分水岭”，尽管2245点被寄予了
更多的期盼和历史内涵，但该点位被无情的击穿仍然凸显出当前A股市场的严峻态势，尤其是随着
全流通时代的渐行渐近，
金融资本和产业资本之间的
博弈使得A股市场
估值体系产生了根本性的动摇。
事实上，从本周市场的表现来看，低估值的绩优品种大面积下挫和低价股逆市活跃引人注目。一方面，
基金“抱团取暖”的股票不断出现崩溃走势，典型的如
冠农股份 、
大商股份 、
海油工程 、
苏宁电器 等，两市第一高价股
贵州茅台 盘中更是一度创出125元的近一年股价新低，对市场人气打击较大；另外
*ST梅雁 、
*ST厦华 、
*ST夏新 等多家1元股的出现也反映出A股市场的低价股在持续“扩容”。另一方面，
海立股份 、ST太光等低价股的反复活跃显示出绝对价位正成了
投资者选股及估值的标准，传统的估值体系已经受到了严重冲击。值得关注的是，面对持续低迷的市场，9月3日，
可口可乐宣布，计划斥资大约24亿
美元全资
收购中国果汁与
饮料生产商
汇源果汁集团。更出乎市场意料之外的是，可口可乐出价高达每股12.20港元，较目前的该股停牌前的4.14港元，其溢价程度之高令人咋舌，这和当前A股市场估值的混乱形成了极其鲜明的对比。
在当前投资者信心缺乏、估值体系受到严重冲击的市道下，
管理层稳定市场的思路从单一
利好救市开始转变到加强
资本市场制度建设方面，但由于对市场关注的焦点问题仍然难以形成实质性的突破，投资者普遍对后市的走势感到迷茫。如沪深
交易所同时出台新的《股票上市规则》，该规则将在IPO招股说明书刊登前12个月以增资扩股方式认购股份的股东限售期从三年缩短至一年，虽然在一定程度上具有长期利好的效应，但从短期来看，仍然会加大市场的流通压力。因此在
宏观经济预期不能实质性改善，大小非不能有效解决的情形下，A股市场寻底之路仍然是艰难而漫长。
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品种:(000555)ST 太 光 (002024)苏宁电器 (0135.HK)中国石油 (0857.HK)中国石油 (1A0001)上证指数 (600000)浦发银行 (600057)*ST夏新 (600251)冠农股份 (600519)贵州茅台 (600583)海油工程 (600619)海立股份 (600694)大商股份 (600868)*ST梅雁 (600870)*ST厦华 (601088)中国神华 (601328)交通银行 (601398)工商银行 (601857)中国石油 (601919)中国远洋
