■ 制表／陆洲 代码 简称 ０８年中期毛
利率（％）
０７年中毛利率（％）
０８年一季度毛利率（％）
毛利率同比增加百分点 所属行业 ６００８９５ 张江高科 ５１．５１ ６．２２ ２０．０７ ４５．２９ 综合类 ０００７１８ 苏宁环球 ５７．８３ ２３．２４ ３５．０６ ３４．５９ 房地产业 ０００７８０ ＳＴ平能 ２６．８６ ０．７９ １９．７５ ２６．０６ 采掘业 ６００２６６ 北京城建 ４２．７７ １８．２８ ４０．６０ ２４．４９ 房地产业 ０００７６２ 西藏矿业 ３１．８１ ９．１０ ７．６２ ２２．７１ 采掘业 ００２０１８ 华星化工 ３２．７９ １１．００ ２８．７２ ２１．７９ 石油化学塑胶塑料 ６０００４８ 保利地产 ４０．６４ ２５．０３ ２０．９８ １５．６１ 房地产业 ０００１５９ 国际实业 ２７．４５ １１．８６ １７．２８ １５．５９ 石油化学塑胶塑料 ６００８８８ 新疆众和 ２９．３３ １３．９５ ２６．３９ １５．３８ 金属非金属 ０００７０７ 双环科技 ２１．２０ ６．０２ １７．７８ １５．１８ 石油化学塑胶塑料 ００２０２２ 科华生物 ６１．２９ ４６．２９ ５７．４０ １５．００ 医药生物制品 ０００９８３ 西山煤电 ４５．２６ ３２．４４ ３８．２１ １２．８２ 采掘业 ００００１２ 南玻Ａ ２６．６２ １４．４７ ２６．０７ １２．１５ 金属非金属 ６００３８９ 江山股份 １６．８２ ４．９２ １０．０６ １１．９０ 石油化学塑胶塑料 ６００１７６ 中国玻纤 ３０．２２ １８．５０ ２７．７８ １１．７２ 石油化学塑胶塑料 ６０１９１８ 国投新集 ３０．３５ １９．０２ ２１．１３ １１．３３ 采掘业 ０００９３７ 金牛能源 ３２．１４ ２１．１０ ２８．２２ １１．０４ 采掘业 ９００９４８ 伊泰Ｂ股 ４５．６３ ３５．９７ ４１．４３ ９．６６ 采掘业 ００２１５３ 石基信息 ３７．３９ ２７．９１ ２０．１３ ９．４８ 信息技术业 ６０００５９ 古越龙山 ２４．８７ １５．５５ ２４．０９ ９．３２ 食品饮料 制表／陆洲 ２００８年半年报毛利率同比增长前２０名 据本报信息数据中心
统计，截至8月14日，已披露半年报的521家
上市公司平均毛利率为12.75%，与去年同期的12.22%相比上升了0.53个百分点。而与今年一季度11.95%的平均毛利率相比，上升0.8个百分点。
521家公司中，有268家公司的毛利率同比上升，占比51.43%；有318家公司的毛利率比一季度有所上升，占比61.03%。另有180家公司的毛利率同比及与一季度相比均增长，占比34.5%。值得注意的是，剔除去年中期及今年一季度毛利率为负的公司，共有136家前期盈利公司的毛利率比去年同期及今年一季度出现增长，占比26.10%。
结合本月公布的7月份PPI和CPI数据来看，上市公司在三季度将继续面临行业业绩分化，而四季度在PPI触顶和CPI回落的背景下，上市公司业绩有望回暖。
利润增速快过主营增速 从目前的情况看，521家公司的中期净利润同比增长31.31%，而营业总收入同比增长30.86%，落后0.45个百分点。也就是说，净利润增速要快于主营业务收入的增速，这在很大程度上意味着上市公司在扩大
销售的同时，更加注意改进经营管理，提高产品附加值与竞争力，企业综合盈利能力有所上升。
毛利率“双增”的136家公司中，房地产公司占6家，采掘类公司9家，石油化工类公司23家，金属非金属11家，医药生物10家，
机械设备类24家。增幅居前的以房地产、采掘、化工三大行业公司为主，这是因为房地产企业得益于去年高
房价的支撑与销售收入的确认，采掘化工企业依靠部分产品的大幅涨价，医药企业则主要源自技术进步带来的产品附加值提升。
而毛利率“双降”的78家公司中，机械设备占20家，券商3家，批零贸易占6家，
交通运输占6家，有色占5家，
电力行业占5家，化工行业6家。其中，毛利率下降在10个百分点以上的有18家，
东北证券 、
宏源证券 和
长江证券 位居前三名。以
电力供应为主的
宝新能源 、
京能热电 毛利率分别下降30.4%和10.75%；以
驰宏锌锗 、
吉恩镍业 为代表的有色企业因遭遇不景气，毛利率分别下跌25.99个百分点和25.04个百分点。
三季度或最难熬 数据显示，7月份我国PPI
指数同比上涨10.0%，创下12年新高，且涨幅连续12个月扩大；原材料、燃料、动力购进价格更是大幅上涨15.4%。与此同时，CPI指数在七月继续回落，同比仅上涨6.3%。在这种情况下，已披露中报的上市公司毛利率能稳步提升殊为不易。
分析人士称，8月份，PPI和CPI这种“一上一下”的“风险敞口”还可能继续扩大。
中信证券 指出，三季度，在原材料、燃料、动力购进价格同比涨幅频频走高的情况下，PPI很可能一直维持在高位。而在已经显现成效的
宏观调控下，CPI在三季度有可能进一步回落，但回落空间较为有限。由于PPI的变化在微观层面表现为利润在不同行业的分配，因此，上市公司在三季度将继续面临行业业绩分化，弱周期行业抵御风险的能力将进一步显现。
以食品饮料行业为例。已披露中报的食品饮料业13家公司中，只有
沱牌曲酒 、
兰州黄河 、
通威股份 和
安琪酵母 等四家公司毛利率同比出现下滑，除安琪酵母外，下滑幅度均在1个百分点以内，这在其他行业极为罕见。
四季度回暖可期 摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，PPI本身
更多是受
全球交易的大宗原材料和能源价格的影响。他认为，PPI不久将触顶，而CPI下行的趋势将在下半年持续下去，这就为进一步的价格改革，尤其是为能源价格调整创造了条件。
也许度过三季度这段最难熬的日子，PPI和CPI背道而驰的局面将迎来转机。四季度，如果国际
油价不发生大幅
反弹，PPI由于基数原因可能见顶，从而拉近与CPI的距离。也就是说，从中长期来看，PPI和CPI的差距将会缩小。
这样一来，申万研究所认为，从年内来看，四季度的企业盈利环境最好，需求回升和成本降低是推动企业利润回升的双重动因。从毛利率角度来看，对于那些前期饱受成本压力之苦的公司，四季度或许是它们松绑喘气的机会。
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品种:(000012)南 玻Ａ (000159)国际实业 (000562)宏源证券 (000686)东北证券 (000690)宝新能源 (000707)双环科技 (000718)苏宁环球 (000762)西藏矿业 (000783)长江证券 (000929)兰州黄河 (000937)金牛能源 (000983)西山煤电 (002018)华星化工 (002022)科华生物 (002153)石基信息 (0141.HK)大 中 华 (0431.HK)大 中 华 (600030)中信证券 (600048)保利地产 (600059)古越龙山 (600176)中国玻纤 (600266)北京城建 (600298)安琪酵母 (600389)江山股份 (600432)吉恩镍业 (600438)通威股份 (600497)驰宏锌锗 (600578)京能热电 (600702)沱牌曲酒 (600888)新疆众和 (600895)张江高科 (601918)国投新集 (900948)伊泰Ｂ股
